Résumé hebdomadaire

Cette semaine a été riche en données économiques et en résultats trimestriels qui ont donné au marché des signaux mitigés.

Nous avons obtenu des chiffres et des analyses qui, dans un premier temps, soutenaient le discours d’un atterrissage en douceur. Bank of America, par exemple, est devenue la première grande banque de Wall Street à revenir officiellement sur son appel à la récession. Mais certaines données de cette semaine, notamment le rapport sur l'emploi de vendredi et le rapport national sur l'emploi d'ADP de juillet, ont montré peu de progrès en matière de pressions salariales. En outre, la hausse des prix du pétrole, qui a profité à notre position dans le fonds Energy Select Sector SPDR, se traduit par une hausse des prix du gaz, ce qui pourrait étouffer toute nouvelle progression de l'inflation. Et suite aux développements entre les Teamsters et UPS, les négociations entre le syndicat United Auto Workers et les Big Three de Detroit pourraient avoir des implications sur les salaires et d'autres sources d'inflation à l'avenir.

En ce qui concerne les résultats trimestriels, nous avons constaté une augmentation du nombre de sociétés émettant des prévisions à la baisse pour le trimestre en cours. Ceci, ajouté au rebond continu du dollar et au rendement du Trésor à 10 ans qui a terminé la semaine au-dessus de 4 %, a pesé sur tous les principaux indices boursiers cette semaine. Alors que le marché semblait terminer la semaine sur une note positive, une vente massive en fin de journée vendredi a vu le S&P 500 terminer la semaine en baisse de 2,3 %, tandis que le Nasdaq a perdu 2,8 %. Nous avons considéré que la dégradation de la note de crédit des États-Unis était un non-événement, quelque chose que nous avons évoqué ici ainsi que dans le podcast AAP de cette semaine, mais elle a clairement eu un impact sur le marché cette semaine.

À notre retour la semaine prochaine, nous examinerons les dernières données de FactSet pour les bénéfices consensuels du S&P 500, à la fois pour les trimestres à venir ainsi que pour les attentes pour l'ensemble de l'année 2023 et 2024. Nous serons attentifs à toute révision positive, mais nous pensons, sur la base des bénéfices obtenus jusqu'à présent, y compris ceux de cette semaine, que les révisions seront probablement modestes. Lundi, nous examinerons également les caractéristiques techniques du S&P 500, mettant à jour les niveaux de support clés du marché.

Alors que les marchés ont pris le dessus au cours des premiers jours d'août, plusieurs positions du portefeuille ont connu des mouvements démesurés cette semaine, notamment Coty, Universal Display, Amazon, United Rentals, Vulcan Materials, Energy Select SPDR Fund et nos ETF inversés. Même si nous profitons de ces gains, la baisse du marché cette semaine a eu un impact sur le portefeuille ainsi que sur certaines des sociétés cotées que nous surveillons dans le Bullpen.

Les volumes de transactions en août étant susceptibles de diminuer à court terme, nous continuerons à agir avec prudence, en surveillant la configuration technique des résidents de Bullpen, y compris Morgan Stanley et McDonald's qui nous intéressent. Kellogg organisera une journée des investisseurs la semaine prochaine mercredi, pendant dont nous espérons avoir beaucoup plus d’informations sur sa prochaine scission en deux sociétés. Ce que nous apprenons pourrait nous amener à appeler des actions K dans le portefeuille étant donné que des événements comme celui-ci dans le passé ont libéré de la valeur pour une ou plusieurs entités.

Nous avons noté ci-dessus que la semaine a été chargée en termes de données et de bénéfices, et qu'elle le sera également en fin de semaine pour le portefeuille. Suite aux résultats trimestriels de Motorola Solutions jeudi soir, nous avons renforcé nos avoirs en Axon vendredi. Le même jour, nous avons liquidé la position du portefeuille sur Cboe Global Markets et relevé notre objectif de cours sur Universal Display ainsi que ceux d'Apple et d'Amazon. Et avec cette édition du Roundup, nous bouclons la boucle de nos commentaires sur les résultats de Vulcan Materials cette semaine et augmentons notre objectif de prix VMC de 260 $ à 250 $.

Nous couvrons beaucoup de terrain au cours de la semaine dans nos bilans quotidiens et le podcast AAP. Si vous en avez manqué un ou plusieurs, voici quelques liens utiles :

Lundi 31 juillet : ce que nous n'avons pas vu jusqu'à présent cette saison des résultats

Mardi 1er août : voici notre liste de courses au fur et à mesure que la saison des résultats se déroule

Mercredi 2 août : l'investissement thématique expliqué et comment le portefeuille l'utilise

Mercredi 2 août : le point sur le déclassement

Jeudi 3 août : ce qu'il faut surveiller d'Apple et d'Amazon dans leurs rapports sur les bénéfices